同方国芯[21.00 -2.78% 股吧 研报]收购国微电子背后的黑幕

    暴雨席卷深圳南山科技园。南一道上6层高的国微大厦被旁逸斜出的树枝和千缠万绕的爬山虎重重包围，神秘得就如同楼内有着千丝万缕联系的10家“国微系”公司。

    位于6楼的深圳市国微电子股份有限公司（下称国微电子），两个多月前已被同方国芯锁定为换股并购对象。多年隐没其后的股东终于迎来了出手的机会。

    预案显示国微电子已进行股改，知情人士透露其原计划于明年上报IPO.资深审计人士指出，“直接IPO股东获利会更大，借壳上市可能是存在某些硬伤。”此前已有一家国微系公司深圳市明微电子股份有限公司（下称明微电子）因业绩不佳而撤销上市申请。

    石英晶体业务失意，同方国芯步履匆忙。5月刚向大股东买入经营智能IC卡业务的同方微电子，6月又旋即酝酿借收购国微电子迈入特种集成电路业务领域。“国微那边在催我们尽快做。”

    两个月内二度溢价定增的背后，有关压力承压和大股东利益，有关被收购方错综复杂的资本运作逻辑。

    万科钱从哪来：建行700亿暧昧授信 大股东106亿输血

    现金为王已然成为万科的标签，郁亮则淡定地说，“手里有钱总是好事。”

    当市场关注“万科为什么持有470亿货币资金”的问题时，“万科的钱从哪里来”的问题已经甚嚣尘上。

    当万科引以为傲的丰富的融资渠道变得越来越单一，基本以低成本的银行渠道为主时，你就可以看到万科的钱来自哪些银行。

    所以你可以看到，万科与建行说不清的暧昧关系：建行先后两次给万科700亿授信额度，万科近100亿的募集资金存在建行专项账户，建行为30亿“08万科G1[101.50 0.07%]”债券连带保证责任担保……

    而当银行渠道融资受限时，2011年万科开始“拼爹”，依靠大股东华润的裙带关系，拿到44.2亿的融资额度；华润信托40亿借款额度用完后，2012年5月，万科再次拿到华润105.9亿的融资额度。

    尽管万科一直宣称财务非常安全，众多分析师也唯唯诺诺附和，但你必须要看到，万科对控股子公司和联营公司的担保余额，从2010年末的32.13亿上升到2012年中期的144.27亿，占净资产的比重从7.26%提升至27.24%.

    你还必须看到，2012年-2013年，万科的到期长期借款为198.5亿元，占长期借款的80%；59亿的公司债[139.12 0.03%]券也将于2013年到期，偿债压力将会束缚万科的进一步融资。

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    8个月前，宝石A抛出50.4亿元定增方案，之后却陷于沉寂。

    8个月后，宝石A决定下调增发价后卷土重来。

    相比去年方案公告后被市场用脚投票，近期宝石A股价稍见起色，自下调增发价后的4个交易日内微涨7%.

    此次增发所投的玻璃基板生产项目处于“内忧外患”的尴尬境地。一方面，项目核心技术官司缠身；另一方面，项目所属的TFT-LCD生产线屡投屡亏，同行的彩虹股份、京东方因此陷入“融资-亏损-融资”的怪圈。