最新IPO审核口径梳理解读
　
　一、股份支付

　　问题：基于企业发展考虑，部分首发企业上市前通过增资或转让股份等形式实现高管或核心技术人员、 员工、主要业务伙伴持股。与上市公司实施股权激励相比，首发企业股份支付成因复杂，激励条件不明确，公允价值难以计量。对于前述问题，首发企业及中介机构需重点关注哪些方面内容?

　　解读：发行人报告期内为获取职工和其他方提供服务而授予股份的交易，在编制申报会计报表时，应按照 《企业会计准则第11号——股份支付》相关规定进行处理。

　　(1)具体适用情形

　　对于报告期内发行人向职工(含持股平台)、客户、供应商等新增股份，以及主要股东及其关联方向职工(含持股平 台)、客户、供应商等转让股份，均应考虑是否适用《企业会计准则第11号——股份支付》。对于报告期前的股份支付事项，如对期初未分配利润造成重大影响，也应考虑是否适用《企业会计准则第11号——股份支付》。有充分证据支持属于同一次股权激励方案、决策程序、相关协议而实施的股份支付事项的，原则上一并考虑适用。

　　通常情况下，解决股份代持等规范措施导致股份变动，家族内部财产分割、继承、赠与等非交易行为导致股权变动，资产重组、业务并购、持股方式转换、向老股东同比例配售新股等导致股权变动等，在有充分证据支持相关股份获取与发行人获得其服务无关的情况下，一般无需作为股份支付处理。

　　对于为发行人提供服务的实际控制人/老股东以低于股份公允价值的价格增资入股事宜，如果根据增资协议，并非所有股东均有权按各自原持股比例获得新增股份，对于实际控制人/老股东超过其原持股比例而获得的新增股份，应属于股份支付;如果增资协议约定，所有股东均有权按各自原持股比例获得新增股份，但股东之间转让新增股份受让权且构成集团内股份支付，导致实际控制人/老股东超过其原持股比例获得的新增股份，也属于股份支付。对于实际控制人/老股东原持股比例，应按照相关股东直接持有与穿透控股平台后间接持有的股份比例合并计算。

　　(2)确定公允价值

　　存在股份支付事项的，发行人及申报会计师应按照企业会计准则规定的原则确定权益工具的公允价值。在确定公允价值 时，应综合考虑入股时间阶段、业绩基础与变动预期、市场环境变化;行业特点、同行业并购重组市盈率水平;股份支付实施或发生当年市盈率与市净率指标等因素的影响;熟悉情况并按公平原则自愿交易的各方最近达成的入股价格或相似股权价格确定公允价值，如近期合理的PE入股价，但要避免采用难以证明公允性的外部投资者入股价;也可采用恰当的估值技术确定公允价值，但要避免采取有争议的、结果显失公平的估值技术或公允价值确定方法，如明显增长预期下按照成本法评估的每股净资产价值或账面净资产。发行人及申报会计师应在综合分析上述因素的基础上，合理确定股份支付相关权益工具的公允价值，充分论证相关权益工具公允价值的合理性。

　　(3)计量方式

　　确认股份支付费用时，对增资或受让的股份立即授予或转让完成且没有明确约定服务期等限制条件的，原则上应当一次性计入发生当期，并作为偶发事项计入非经常性损益。对设定服务期等限制条件的股份支付，股份支付费用应采用恰当的方法在服务期内进行分摊，并计入经常性损益。发行人及中介机构应结合股权激励方案及相关决议、入股协议、服务合同等有关服务期的条款约定，充分论证服务期认定的依据及合理性。

　　(4)披露与核查

　　发行人应在招股说明书及报表附注中披露股份支付的形成原因、具体对象、权益工具的数量及确定依据、权益工具的公允价值及确认方法。保荐机构及申报会计师应对首发企业报告期内发生的股份变动是否适用《企业会计准则第11号——股份支付》进行核查，并对以下问题发表明确意见：股份支付相关权益工具公允价值的计量方法及结果是否合理，与同期可比公司估值是否存在重大差异及原因;对于存在与股权所有权或收益权等相关的限制性条件的，相关条件是否真实、可行，服务期的判断是否准确，服务期各年/期确认的员工服务成本或费用是否准确;发行人报告期内股份支付相关会计处理是否符合《企业会计准则》相关规定。

　　二、应收款项及坏账准备

　　问题：部分首发企业以应收账款为关联方、优质客户、政府工程客户等信用风险较低为理由不计提坏账准备，部分首发企业对于应收票据不计提减值准备，部分首发企业报告期存在应收账款保理业务， 部分首发企业应收账款坏账计提比例明显低于同行业上市公司水平，发行人及相关中介机构对上述涉 及应收款项相关事项应关注哪些方面?

　　解读：

　　应收款项坏账准备的计提应符合《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的相关规定，考虑预期信用风险。

　　根据预期信用损失模型，可合理划分不同组合后分别进行减值测试，不同组合的划分应当充分说明确定信用风险特征的依据。相关依据包括客户类型、商业模式、付款方式、回款周期、历史逾期、违约风险、时间损失、账龄结构等因素形成的显著差异。发行人应根据所有合理性依据、前瞻性信息、相关减值参数详细论证并披露预期信用损失率的确定方法和具体依据。发行人不应以欠款方为关联方客户、优质客户、政府工程客户或历史上未发生实际损失等理由而不计提坏账准备。

　　应收票据应当按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》关于应收项目的减值计提要求，根据其信用风险特征考虑减值问题。对于在收入确认时对应收账款进行初始确认，后又将该应收账款转为商业承兑汇票结算的，发行人应按照账龄连续计算的原则对应收票据计提坏账准备。

　　如果对某些单项或某些组合应收款项不计提坏账准备，发行人需充分说明未计提的依据和原因，详细论证是否存在确凿 证据，是否存在信用风险，账龄结构是否与收款周期一致，是否考虑前瞻性信息，保荐机构和申报会计师应结合业务合 作、回款进度、经营环境等因素谨慎评估是否存在坏账风险，是否符合会计准则要求。

　　对于应收账款保理业务，如为有追索权债权转让，发行人应仍根据原有账龄计提坏账准备。

　　发行人应参考同行业上市公司确定合理的应收账款坏账准备计提政策，对于计提比例明显低于同行业上市公司水平的，应在招股说明书中披露具体原因。

　　保荐机构及申报会计师应对上述事项进行核查并发表明确意见。

　　三、固定资产等非流动资产减值

　　问题：部分首发企业存在固定资产等非流动资产可变现净值低于账面价值等情况对资产减值准备计提 应当如何考虑?

　　解读：

　　发行人应根据《企业会计准则第8号——资产减值》从外部信息来源和内部信息来源两方面判断资产负债表日资产是否存在可能发生减值的迹象。

　　资产存在减值迹象的，应当估计其可收回金额。根据《企业会计准则第8号——资产减值》，可收回金额应当根据资产 的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。资产的公允价值减去处置费 用后的净额与资产预计未来现金流量的现值，只要有一项超过了资产的账面价值，就表明资产没有发生减值，不需再 估计另一项金额。

　　由于行业前景、监管政策等发生重大变化，导致生产线停产或资产闲置，以及由于技术迭代、持续更新等原因，导致相关设备、无形资产/开发支出失去使用价值，且无预期恢复时间，相关中介机构应结合该资产未来处置方案或处理计 划，合理估计其可收回金额，核查发行人资产减值相关会计处理是否恰当，减值测试方法、关键假设及参数是否合理。

　　因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。对于商誉减值事项的会计处理、信息披露及审计评估情况，应详细说明是否符合《会计监管风险提示第8号——商誉减值》的要求。

　　发行人应在招股说明书中披露重要资产减值测试过程与方法、可收回金额的确定方法、减值计提情况及对报告期和未 来期间经营业绩的影响。相关中介机构应结合资产持有目的、用途、使用状况等，核查发行人可收回金额确定方法是 否恰当、资产减值相关会计处理是否谨慎、信息披露是否充分。

　　四、税收优惠

　　并购重组税收筹划要点解析附实操案例

　　问题：对首发企业部分涉税事项，如取得的税收优惠是否属于经常性损益、税收优惠续期申请期间是 否可以按照优惠税率预提预缴、外资企业转内资企业补缴所得税费用如何确认归属期间等，发行人和相关中介机构通常应如何把握?

　　解读：

　　发行人依法取得的税收优惠，如高新技术企业、软件企业、文化企业及西部大开发等特定性质或区域性的税收优惠， 符合《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》规定的，可以计入经常性损益。

　　发行人取得的税收优惠到期后，发行人、保荐机构、律师和申报会计师应对照税收优惠的相关条件和履行程序的相关规定，对拟上市企业税收优惠政策到期后是否能够继续享受优惠进行专业判断并发表明确意见：

　　(1)如果很可能获得相关税收优惠批复，按优惠税率预提预缴经税务部门同意，可暂按优惠税率预提并做风险提示， 并说明如果未来被追缴税款，是否有大股东承诺补偿;同时，发行人应在招股说明书中披露税收优惠不确定性风险。 (2)如果获得相关税收优惠批复的可能性较小，需按照谨慎性原则按正常税率预提，未来根据实际的税收优惠批复 情况进行相应调整。

　　外商投资企业经营期限未满10年转为内资企业的，按税法规定，需在转为内资企业当期，补缴之前已享受的外商投资 企业所得税优惠。补缴所得税费用系因企业由外资企业转为内资企业的行为造成，属于该行为的成本费用，应全额计 入补缴当期，不应追溯调整至实际享受优惠期间。

　　发行人补缴税款，符合会计差错更正要求的，可追溯调整至相应期间;对于缴纳罚款、滞纳金等，原则上应计入缴纳当期。

　　五、无形资产及客户关系的认定

　　问题：部分首发企业在合并中识别并确认无形资产，以及对外购买客户资源或客户关系等事项，实务 中应注意哪些方面?

　　解读：对于无形资产的确认，应符合《企业会计准则第6号——无形资产》的相关规定。

　　根据《企业会计准则第6号——无形资产》，符合无形资产的可辨认性应源自合同性权利或其他法定权利，并且只有在 与该无形资产有关的经济利益很可能流入企业，该无形资产的成本能够可靠地计量，才能确认无形资产;企业在判断 无形资产产生的经济利益是否很可能流入时，应当对无形资产在预计使用寿命内可能存在的各种经济因素作出合理估 计，并且应当有明确证据支持。

　　对于客户资源或客户关系，只有在合同或其他法定权利支持，确保企业在较长时期内获得稳定收益且能够核算价值的 情况下，才能确认为无形资产。如果企业无法控制客户关系、人力资源等带来的未来经济利益，则不符合无形资产的 定义，不应将其确认为无形资产。发行人在开拓市场过程中支付的正常营销费用，或仅从出售方购买了相关客户资料， 而客户并未与上述出售方签订独家或长期买卖合同，即在没有明确合同或其他法定权利支持情况下，“客户资源”或 “客户关系”通常理解为发行人为获取客户渠道而发生的费用。若确认为无形资产，发行人应详细说明确认的依据， 是否符合无形资产的确认条件，保荐机构及申报会计师应针对上述事项谨慎发表明确意见。

　　对于非同一控制下企业合并中无形资产的识别与确认，根据证监会发布的《2013年上市公司年报会计监管报告》的有 关要求，购买方在初始确认企业合并中购入的被购买方资产时，应充分识别被购买方拥有的、但在其财务报表中未确 认的无形资产，对于满足会计准则规定确认条件的，应当确认为无形资产。

　　在上述企业合并确认无形资产的过程中，发行人应保持专业谨慎，充分论证是否存在确凿的证据、合理的理由以及可 计量、可确认的条件，评估师应按照公认可靠的评估方法确认其公允价值，不存在其他相反的证据。保荐机构和申报 会计师应保持应有的职业谨慎，详细核查发行人确认的无形资产是否符合准则规定的确认条件和计量要求，是否存在虚构无形资产情形，是否存在估值风险和减值风险。

　　六、委托加工业务

　　问题：部分首发企业由客户提供或指定原材料供应，生产加工后向客户销售;部分首发企业向加工商 提供原材料，加工后再予以购回。在实务中，前述业务是按照受托加工或委托加工业务，还是按照独立购销业务处理，如何区分?

　　解读： 通常来讲，委托加工是指由委托方提供原材料和主要材料，受托方按照委托方的要求制造货物并收取加工费和代垫部 分辅助材料加工的业务。从形式上看，双方一般签订委托加工合同，合同价款表现为加工费，且加工费与受托方持有 的主要材料价格变动无关。

　　实务中，发行人由客户提供或指定原材料供应，或向加工商提供原材料，加工后予以购回，应根据其交易业务实质区 别于受托/委托加工业务进行会计处理。两者区别主要体现在以下方面：

　　(1)双方签订合同的属性类别，合同中主要条款，如价款确定基础和定价方式、物料转移风险归属的具体规定;

　　(2)生产加工方是否完全或主要承担了原材料生产加工中的保管和灭失、价格波动等风险;

　　(3)生产加工方是否具备对最终产品的完整销售定价权;

　　(4)生产加工方是否承担了最终产品销售对应账款的信用风险;

　　(5)生产加工方对原材料加工的复杂程度，加工物料在形态、功能等方面变化程度等。

　　对于由发行人将原材料提供给加工商之后，加工商仅进行简单的加工工序，物料的形态和功用方面并没有发生本质性 的变化，并且发行人向加工商提供的原材料的销售价格由发行人确定，加工商不承担原材料价格波动的风险。对于此 类交易，通常按照委托加工业务处理，发行人按照原材料销售和回购的差额确认加工费，对于提供给加工商的原材料 不应确认销售收入。

　　由客户提供或指定供应商的原材料采购价格由双方协商确定且与市场价格基本一致，购买和销售业务相对独立，双方 约定所有权转移条款，公司对存货进行后续管理和核算，该客户没有保留原材料的继续管理权，产品销售时，公司与 客户签订销售合同，销售价格包括主要材料、辅料、加工费、利润在内的全额销售价格，对于此类交易，通常应当按 照实质重于形式原则，以控制权转移认定是否为购销业务处理，从而确定是以总额法确认加工后成品的销售收入，还是仅将加工费确认为销售收入。

　　七、同一控制下的企业合并

　　问题：企业合并过程中，对于合并各方是否在同一控制权下认定需要重点关注的内容有哪些?部分按 相关规定申请境内发行上市的红筹企业如存在协议控制或类似特殊安排，在合并报表编制和信息披露方面应突出哪些内容?

　　解读： 对于同一控制下企业合并，发行人应严格遵守相关会计准则规定，详细披露合并范围及相关依据，对特殊合并事项予以重点说明。

　　(1)遵循相关会计准则等规定

　　①发行人企业合并行为应按照《企业会计准则第20号——企业合并》相关规定进行处理。其中，同一控制下的企业合并，参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的。

　　根据《〈企业会计准则第20号——企业合并〉应用指南》的解释，“同一方”是指对参与合并的企业在合并前后均实 施最终控制的投资者。“相同的多方”通常是指根据投资者之间的协议约定，在对被投资单位的生产经营决策行使表 决权时发表一致意见的两个或两个以上的投资者。“控制并非暂时性”是指参与合并的各方在合并前后较长的时间内 受同一方或相同的多方最终控制。较长的时间通常指一年以上(含一年)。

　　②根据《企业会计准则实施问题专家工作组意见第1期》解释，通常情况下，同一控制下的企业合并是指发生在同一企业集团内部企业之间的合并。除此之外，一般不作为同一控制下的企业合并。

　　③在对参与合并企业在合并前控制权归属认定中，如存在委托持股、代持股份、协议控制(VIE模式)等特殊情形，发 行人应提供与控制权实际归属认定相关的充分事实证据和合理性依据，中介机构应对该等特殊控制权归属认定事项的 真实性、证据充分性、依据合规性等予以审慎判断、妥善处理和重点关注。

　　对于同一控制下企业合并，发行人应严格遵守相关会计准则规定，详细披露合并范围及相关依据，对特殊合并事项予以重点说明。

　　(2)红筹企业协议控制下合并报表编制的信息披露

　　《企业会计准则第33号——合并财务报表》第七条规定“合并财务报表的合并范围应当以控制为基础确定”，第八条 规定“投资方应在综合考虑所有相关事实和情况的基础上对是否控制被投资方进行判断”。

　　部分按相关规定申请境内发行上市的红筹企业，如存在协议控制架构或类似特殊安排，将不具有持股关系的主体(以 下简称被合并主体)纳入合并财务报表合并范围。

　　在此情况下，发行人应充分披露协议控制架构的具体安排，包括协议控制架构涉及的各方法律主体的基本情况、主要 合同的核心条款等;分析披露被合并主体设立目的、被合并主体的相关活动以及如何对相关活动作出决策、发行人享有的权利是否使其目前有能力主导被合并主体的相关活动、发行人是否通过参与被合并主体相关活动而享有可变回报、 发行人是否有能力运用对被合并主体的权利影响其回报金额、投资方与其他各方的关系;结合上述情况和会计准则规 定，分析披露发行人合并依据是否充分，详细披露合并报表编制方法。保荐机构及申报会计师应对上述情况进行核查， 就合并报表编制是否合规发表明确意见。

　　八、业务重组，主营业务发生重大变化的界定
 

　　问题：《首次公开发行股票并上市管理办法》要求发行人最近3年主营业务没有发生重大变化;《首次 公开发行股票并在创业板上市管理办法》要求发行人最近2年主营业务未发生重大变化。申请在主板、 中小板、创业板上市的首发企业为谋取外延式发展，在报告期内发生业务重组行为，如何界定主营业

　　务是否发生重大变化?

　　解读：发行人在报告期内发生业务重组，要依据被重组业务与发行人是否受同一控制分别进行判断。

　　如为同一控制下业务重组，应按照《证券期货法律适用意见第3号》相关要求进行判断和处理;

　　如为非同一控制下业务重组，通常包括收购被重组方股权或经营性资产、以被重组方股权或经营性资产对发行人进行 增资、吸收合并被重组方等行为方式，发行人、中介机构可关注以下因素：

　　(1)重组新增业务与发行人重组前的业务是否具有高度相关性，如同一行业、类似技术产品、上下游产业链等; (2)业务重组行为对实际控制人控制权掌控能力的影响;

　　(3)被合并方占发行人重组前资产总额、资产净额、营业收入或利润总额的比例，业务重组行为对发行人主营业 务变化的影响程度等。

　　实务中，通常按以下原则判断非同一控制下业务重组行为是否会引起发行人主营业务发生重大变化：

　　(1)对于重组新增业务与发行人重组前业务具有高度相关性的，被重组方重组前一个会计年度末的资产总额、资

　　产净额或前一个会计年度的营业收入或利润总额，达到或超过重组前发行人相应项目100%，则视为发行人主营业 务发生重大变化;

　　(2)对于重组新增业务与发行人重组前业务不具有高度相关性的，被重组方重组前一个会计年度末的资产总额、 资产净额或前一个会计年度的营业收入或利润总额，达到或超过重组前发行人相应项目50%，则视为发行人主营业 务发生重大变化。

　　对主营业务发生重大变化的，应根据《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理 办法》的规定，符合相关运行时间要求。

　　对于重组新增业务与发行人重组前业务具有高度相关性的，被重组方重组前一个会计年度末的资产总额、资产净额或 前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目50%，但未达到100%的，通常不视为发行人 主营业务发生重大变化，但为了便于投资者了解重组后的整体运营情况，原则上发行人重组后运行满12个月后方可申 请发行。

　　12个月内发生多次重组行为的，重组对发行人资产总额、资产净额、营业收入或利润总额的影响应累计计算。

　　对于发行人报告期内发生的业务重组行为，应在招股说明书中披露发行人业务重组的原因、合理性以及重组后的整合 情况，并披露被收购企业收购前一年的财务报表。保荐机构应当充分关注发行人业务重组的合理性、资产的交付和过 户情况、交易当事人的承诺情况、盈利预测或业绩对赌情况、人员整合、公司治理运行情况、重组业务的最新发展状 况等。

　　九、客户集中度高

　　问题：部分首发企业客户集中度较高，如向单一大客户销售收入或毛利占比超过50%以上，在何种情 况下不构成重大不利影响?

　　解读： 发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过50%以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖，但 是否构成重大不利影响，应重点关注客户的稳定性和业务持续性，是否存在重大不确定性风险，在此基础上合理判断。 对于非因行业特殊性、行业普遍性导致客户集中度偏高的，保荐机构应充分考虑该单一大客户是否为关联方或者存在 重大不确定性客户，是否为异常新增客户;客户高度集中是否可能导致对其未来持续盈利能力存在重大不确定性的重大疑虑，进而影响是否符合发行条件的判断。

　　对于发行人由于下游客户的行业分布集中而导致的客户集中具备合理性的特殊行业(如电力、电网、电信、石油、银 行、军工等行业)，发行人应与同行业可比上市公司进行比较，充分说明客户集中是否符合行业特性，发行人与客户 的合作关系是否具有一定的历史基础，有充分的证据表明发行人采用公开、公平的手段或方式独立获取业务，相关的业务具有稳定性以及可持续性，并予以充分的信息披露。

　　针对因上述特殊行业分布或行业产业链关系导致发行人客户集中情况，中介机构应当综合分析考量以下因素的影响：

　　一、发行人客户集中的原因，与行业经营特点是否一致，是否存在下游行业较为分散而发行人自身客户较为集中的情况及其合理性。

　　二、发行人客户在其行业中的地位、透明度与经营状况，是否存在重大不确定性风险。

　　三、发行人与客户合作的历史、业务稳定性及可持续性，相关交易的定价原则及公允性。

　　四、发行人与重大客户是否存在关联关系，发行人的业务获取方式是否影响独立性，发行人是否具备独立面向市场获取业务的能力。

　　同时，保荐机构应当提供充分的依据说明上述客户本身不存在重大不确定性，发行人已与其建立长期稳定的合作关系， 客户集中具有行业普遍性，发行人在客户稳定性与业务持续性方面没有重大风险。发行人应在招股说明书中披露上述 情况，充分揭示客户集中度较高可能带来的风险。符合上述要求，一般不认为对发行条件构成重大不利影响。

　　十、财务内控

　　问题：首发条件要求发行人内部控制制度健全且被有效执行，如首发企业报告期存在财务内控不规范情形，应如何把握?

　　解读： 部分首发企业在提交申报材料的审计截止日前存在财务内控不规范情形，如

　　①为满足贷款银行受托支付要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道(简称“转贷”行为);

　　②向关联方或供应商开具无真实交易背景的商业票据，通过票据贴现后获取银行融资;

　　③与关联方或第三方直接进行资金拆借;

　　④通过关联方或第三方代收货款;

　　⑤利用个人账户对外收付款项;

　　⑥出借公司账户为他人收付款项等。

　　⑦违反内部资金管理规定对外支付大额款项、大额现金借支和还款、挪用资金等重大不规范情形。

　　(1)保荐机构在上市辅导期间，应会同申报会计师、律师，要求发行人严格按照现行法规、规则、制度要求对涉及问题进行整改或纠正，在提交申报材料前强化发行人内部控制制度建设及执行有效性检查。具体要求可从以下方面把握：

　　①首发企业申请上市成为公众公司，需要建立、完善并严格实施相关财务内部控制制度，保护中小投资者合法权益。

　　拟上市公司在报告期内作为非公众公司，在财务内控方面存在上述不规范情形的，应通过中介机构上市辅导完成整

　　改或纠正(如收回资金、结束不当行为等措施)和相关内控制度建设，达到与上市公司要求一致的财务内控水平。

　　②对首次申报审计截止日前报告期内存在的财务内控不规范情形，中介机构应根据有关情形发生的原因及性质、时间及频率、金额及比例等因素，综合判断是否构成对内控制度有效性的重大不利影响，是否属于主观故意或恶意行 为并构成重大违法违规。

　　③发行人已按照程序完成相关问题整改或纠正的，中介机构应结合此前不规范情形的轻重或影响程度的判断，全面核查、测试并确认发行人整改后的内控制度是否已合理、正常运行并持续有效，出具明确意见。

　　④首次申报审计截止日后，发行人原则上不能再出现上述内控不规范和不能有效执行情形。

　　⑤发行人的对外销售结算应自主独立，内销业务通常不应通过关联方或第三方代收货款，外销业务如因外部特殊原

　　因确有必要通过关联方或第三方代收货款的，应能够充分提供合理性证据，不存在审计范围受到限制的重要情形。 ⑥连续12个月内银行贷款受托支付累计金额与相关采购或销售(同一交易对手、同一业务)累计金额基本一致或匹 配的，不视为上述“转贷”行为。

　　(2)中介机构对发行人财务内控不规范情形及整改纠正、运行情况的核查，一般需注意以下方面：

　　①关注发行人前述行为信息披露充分性，如对相关交易形成原因、资金流向和使用用途、利息、违反有关法律法规具体情况及后果、后续可能影响的承担机制、整改措施、相关内控建立及运行情况等。

　　②关注前述行为的合法合规性，由中介机构对公司前述行为违反法律法规规章制度(如《票据法》、《贷款通则》、 《外汇管理条例》、《支付结算办法》等)的事实情况进行说明认定，是否属于主观故意或恶意行为并构成重大违 法违规，是否存在被处罚情形或风险，是否满足相关发行条件的要求。

　　③关注发行人对前述行为财务核算是否真实、准确，与相关方资金往来的实际流向和使用情况，是否通过体外资金 循环粉饰业绩。

　　④不规范行为的整改措施，发行人是否已通过收回资金、纠正不当行为方式、改进制度、加强内控等方式积极整改， 是否已针对性建立内控制度并有效执行，且申报后未发生新的不合规资金往来等行为。

　　⑤前述行为不存在后续影响，已排除或不存在重大风险隐患。

　　⑥中介机构能够对前述行为进行完整核查，能够验证相关资金来源或去向，能够确认发行人不存在业绩虚构情形， 并发表明确意见，确保发行人的财务内控在提交申报材料的审计截止日后能够持续符合规范性要求，能够合理保证 公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性，不存在影响发行条件的情形。

　　审计截止日为经审计的最近一期资产负债表日。

　　十一、现金交易

　　问题：部分首发企业，特别是面对个人交易的零售业务企业、农业企业等，由于其行业特点或经营模 式等原因，其销售或采购环节存在一定比例的现金交易，对此应当如何处理?

　　解读：企业在正常经营活动中发生的现金销售或现金采购，通常情况下应考虑是否同时符合以下条件：

　　(1)现金交易情形符合行业经营特点或经营模式(如线下商业零售、向农户采购、日常零散产品销售或采购支出 等);(2)现金交易的客户或供应商不是关联方;

　　(3)现金交易具有可验证性，且不影响发行人内部控制有效性，申报会计师已对现金交易相关内部控制有效性发 表明确核查意见;

　　(4)现金交易比例及其变动情况整体处于合理范围内，近三年一期一般不超过同行业平均水平或与类似公司不存 在重大差异(如能获取可比数据);

　　(5)现金管理制度与业务模式匹配且执行有效，如企业与个人消费者发生的商业零售、门票服务等现金收入通常 能够在当日或次日缴存公司开户银行，企业与单位机构发生的现金交易仅限于必要的零星小额收支，现金收支业务 应账账一致、账款一致。

　　如发行人报告期存在现金交易，保荐机构及申报会计师通常应关注并核查以下方面：

　　(1)现金交易的必要性与合理性，是否与发行人业务情况或行业惯例相符，与同行业或类似公司的比较情况;

　　(2)现金交易的客户或供应商的情况，是否为发行人的关联方;

　　(3)相关收入确认及成本核算的原则与依据，是否存在体外循环或虚构业务情形;

　　(4)与现金交易相关的内部控制制度的完备性、合理性与执行有效性;

　　(5)现金交易流水的发生与相关业务发生是否真实一致，是否存在异常分布;

　　(6)实际控制人及发行人董监高等关联方是否与客户或供应商存在资金往来;

　　(7)发行人为减少现金交易所采取的改进措施及进展情况;

　　(8)发行人是否已在招股说明书中充分披露上述情况及风险。结合上述要求，中介机构应详细说明对发行人现金 交易可验证性及相关内控有效性的核查方法、过程与证据，对发行人报告期现金交易的真实性、合理性和必要性发 表明确意见。符合上述要求的现金交易通常不影响内控有效性的判断。

　　十二、第三方回款

　　问题：首发企业收到的销售回款通常是来自签订经济合同的往来客户，实务中，发行人可能存在部分 销售回款由第三方代客户支付的情形，该情形是否影响销售确认的真实性，发行人、保荐机构及申报 会计师需要重点关注哪些方面?

　　解读：第三方回款通常是指发行人收到的销售回款的支付方(如银行汇款的汇款方、银行承兑汇票或商业承兑汇票的出票方 式或背书转让方)与签订经济合同的往来客户(或实际交易对手)不一致的情况。

　　企业在正常经营活动中存在的第三方回款，通常情况下应考虑是否符合以下条件：

　　(1)与自身经营模式相关，符合行业经营特点，具有必要性和合理性，(例如①客户为个体工商户或自然人，其通过家庭约定由直系亲属代为支付货款，经中介机构核查无异常的;②客户为自然人控制的企业，该企业的法定代 表人、实际控制人代为支付货款，经中介机构核查无异常的;③客户所属集团通过集团财务公司或指定相关公司代 客户统一对外付款，经中介机构核查无异常的;④政府采购项目指定财政部门或专门部门统一付款，经中介机构核 查无异常的;⑤通过应收账款保理、供应链物流等合规方式或渠道完成付款，经中介机构核查无异常的;⑥境外客 户指定付款，经中介机构核查无异常的;

　　(2)第三方回款的付款方不是发行人的关联方;

　　(3)第三方回款与相关销售收入勾稽一致，具有可验证性，不影响销售循环内部控制有效性的认定，申报会计师 已对第三方回款及销售确认相关内部控制有效性发表明确核查意见;

　　(4)能够合理区分不同类别的第三方回款，相关金额及比例处于合理可控范围。

　　如发行人报告期存在第三方回款，保荐机构及申报会计师通常应重点核查以下方面：

　　(1)第三方回款的真实性，是否存在虚构交易或调节账龄情形;

　　(2)第三方回款形成收入占营业收入的比例;

　　(3)第三方回款的原因、必要性及商业合理性;

　　(4)发行人及其实际控制人、董监高或其他关联方与第三方回款的支付方是否存在关联关系或其他利益安排;

　　(5)境外销售涉及境外第三方的，其代付行为的商业合理性或合法合规性;

　　(6)报告期内是否存在因第三方回款导致的货款归属纠纷;

　　(7)如签订合同时已明确约定由其他第三方代购买方付款，该交易安排是否具有合理原因;

　　(8)资金流、实物流与合同约定及商业实质是否一致。

　　同时，保荐机构及申报会计师还应详细说明对实际付款人和合同签订方不一致情形的核查情况，包括但不限于：抽样 选取不一致业务的明细样本和银行对账单回款记录，追查至相关业务合同、业务执行记录及资金流水凭证，获取相关 客户代付款确认依据，以核实和确认委托付款的真实性、代付金额的准确性及付款方和委托方之间的关系，说明合同 签约方和付款方存在不一致情形的合理原因及第三方回款统计明细记录的完整性，并对第三方回款所对应营业收入的 真实性发表明确意见。

　　通过上述措施能够证实第三方回款不影响销售真实性的，不构成影响发行条件事项。发行人应在招股说明书营业收入 部分充分披露第三方回款相关情况及中介机构的核查意见。

　　十三、劳务外包

　　问题：首发企业劳务外包情形，中介机构需重点关注哪些方面内容?

　　解读：部分首发企业存在将较多的劳务活动交由专门劳务外包公司实施的情况的。中介机构应当充分关注以下方面：

　　(1)该等劳务公司的经营合法合规性，比如是否为独立经营的实体，是否具备必要的专业资质、业务实施及人员

　　管理是否符合相关法律法规规定，发行人与其发生业务交易的背景及是否存在重大风险;

　　(2)劳务公司是否专门或主要为发行人服务，如存在主要为发行人服务的情形的，应关注其合理性及必要性、关联关系的认定及披露是否真实、准确、完整。中介机构对于该类情形应当从实质重于形式角度按关联方的相关要求 进行核查，并特别考虑其按规范运行的经营成果对发行人财务数据的影响，以及对发行人是否符合发行条件的影响;

　　(3)劳务公司的构成及变动情况，劳务外包合同的主要内容，劳务数量及费用变动是否与发行人经营业绩相匹配， 劳务费用定价是否公允，是否存在跨期核算情形。

　　中介机构应当就上述方面进行充分论证，并发表明确意见。

　　十四、工程施工(合同资产)余额

　　问题：部分园林、绿化、市政等建筑施工类企业，存在大量已竣工并实际交付的工程项目的工程施工 余额未及时结转，导致存货账面余额较大，发行人及中介机构对上述事项应关注哪些方面?

　　解读：(1)执行新收入准则 前首发企业存在工程施工业务的，在按照规定时间(如2020年1月1日)执行财政部2017年发布的《企业会计准则第14 号—收入》(以下简称新收入准则)之前，应按照《企业会计准则第15号——建造合同》的相关规定，采用完工百分 比法进行会计核算。部分工程施工企业，特别是园林、绿化、市政等建筑施工企业各报告期末存货主要为已完工未结算 的工程施工，其中，部分项目已竣工并实际交付，仅以未办理决算或审计等原因而长期挂账。

　　针对上述事项，保荐机构及申报会计师应进一步核实合同规定的结算条件与结算时点、施工记录与竣工交付资料、按工 程进度确认的收入、成本与毛利情况、存货风险与收款信用风险的区别与转移情况、收款权利与计量依据等事项。如发 现存货中存在以未决算或未审计等名义长期挂账的已竣工并实际交付的工程项目施工余额，因该部分存货已不在发行人 控制范围，发行人已按工程完工进度确认收入，发行人与业主之间存在实质的收款权利或信用关系，一般应考虑将其转 入应收款项并计提坏账准备，保荐机构和申报会计师应对相关减值准备计提是否充分进行核查并发表明确意见。

　　发行人应在招股说明书“管理层分析”中披露上述已竣工并实际交付的工程项目施工余额未办理决算或审计等原因，是 否与业主方存在纠纷，并在招股说明书中适当章节充分揭示相关风险。

　　(2)执行新收入准则 后

　　首发企业存在工程施工业务的，按照规定时间执行新收入准则后，应在合同开始日对合同进行评估，识别履约义务类型， 确定各单项履约义务是在某一时段内履行，还是在某一时点履行，采用恰当的收入确认方法。对于在某一时段内履行的 履约义务，企业应当在该段时间内按照履约进度确认收入。部分工程施工企业，特别是园林、绿化、市政等建筑施工企 业按照履约进度确认收入的，各报告期末存在已完工未结算或未收款的合同对价，应依据合同条款明确并披露合同资产 和应收账款的分类标准和确认条件，准确区分和列报合同资产和应收账款。

　　针对上述事项，保荐机构及申报会计师应进一步核实合同规定的结算条件与结算时点、施工记录与竣工交付资料、按履 约进度确认的收入、成本与毛利情况、合同资产与应收账款的权利区别与风险差异。如发现应收客户对价的权利并不仅 仅承担信用风险，还取决于履行合同中的其他履约义务等条件的，应列报为合同资产;如存在长期挂账的已竣工并实际 交付的合同资产余额，应结合发行人与业主之间存在实质的收款权利或信用关系等条件，考虑相关列报的准确性。同时，发行人应充分考虑相关风险特征分别确定并披露合同资产和应收账款的减值准备计提方法。

　　保荐机构和申报会计师应对工程施工业务收入确认方法是否符合企业会计准则规定、合同资产和应收账款的分类是否正 确、相关减值准备计提是否充分进行核查并发表明确意见。

　　发行人应在招股说明书“管理层分析”中补充披露各报告期末已完工未结算或未收款的应收合同对价原因，是否与业主 方存在纠纷，并在招股说明书中适当章节充分揭示相关风险。

　　十五、影视行业收入及成本

　　问题：中国影视产业分为影视制片、发行、院线、影院放映等主要环节。影视制作机构依托前端行业 提供的各要素投资生产并提供国产电影片源，或者进口影片专营商向境外电影制作、发行机构获取进 口电影片源;电影发行机构获得片源后向合作院线供片;院线对旗下连锁电影院进行统一排片;影院 负责安排电影放映，最终为消费者提供观影服务。部分从事院线发行、放映业务的首发企业存在票房 分账收入确认、放映业务成本归集核算方法不一致的问题，造成同行业企业收入、毛利率等关键财务 数据和指标不可比，影响到财务会计信息的可用性，对于上述情况应如何把握?

　　解读： 从收入分配来看，目前以票房收入为主要收入来源的盈利模式造成产业链各个环节的主要收入均为票房分账收入。在核心业务环节中，我国电影产业各个环节的业务流程与收入流分配呈现相反的顺序。影院通过放映服务从消费者率先取得 票房收入，在扣除国家电影事业发展专项资金及与院线约定的适用流转税和附加后，定期或者按照单部影片，由影院作 为分账的起始环节，按照产业链各业务环节由下至上进行票房分账。

　　(1)发行业务收入确认(包括电影发行及院线发行)

　　发行方应根据《企业会计准则第14号——收入》的规定，确定其收入应按“总额法”还是“净额法”核算。发行方采 用代理发行的方式从事影视发行业务的，实质上仅作为制片方和影院之间的中介，未承担影片制作的拍摄审核风险，也 不承担放映影片票房惨淡而导致的潜在损失，而且发行方提供服务时，影院清楚的知道影视作品质量责任、版权价格 (票价)主要取决于制片方，发行方仅提供市场营销、排期供片等服务，尤其是院线发行环节，其只提供“供片渠道” 管理服务，因此采用代理发行方式实施发行的，通常采用“净额法”核算。

　　(2)放映业务收入确认

　　从放映方与发行方签订协议条款和业务模式来看，放映方虽未买断播映权，没有承担对存货(电影)全部的后果和责任， 但是基于其在放映服务中承担主要责任人的角色，通常采用总额法确认收入。

　　(3)放映业务成本归集范围

　　将影院租金、放映设备折旧与租入固定资产改良摊销、放映直接人力成本等归集列入“营业成本”还是“管理费用”、 “销售费用”会影响到“毛利”、“毛利率”指标的可比性。考虑到招股说明书披露规则、年报披露规则中均有要求披 露和分析“毛利率”这一重要的财务指标，电影院租金、放映设备折旧与租入固定资产改良摊销、放映直接人力成本， 通常确认为“营业成本”。

　　发行人应当根据上述业务的实质准确披露相关会计处理方法及依据，保荐机构及申报会计师应当审慎核查并发表明确意见。

　　十六、投资性房地产公允价值计量

　　问题：部分首发企业投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量，导致报告期各年均确认大额投资 性房地产公允价值变动收益，投资性房地产账面价值占总资产的比例很大，对于上述事项的相关信息 披露要求有哪些?

　　解读：发行人投资性房地产的确认、计量及披露应符合《企业会计准则第3号——投资性房地产》的相关规定。如发行人论证 其投资性房地产符合采用公允价值模式进行后续计量条件的，可以按照公允价值模式对投资性房地产进行后续计量。申报会计师需对发行人是否符合上述条件进行核查并发表明确意见。

　　鉴于目前A股同类上市公司普遍以成本模式对投资性房地产进行计量，计价模式不同导致报表列报存在较大差异，并可 能影响投资者价值判断。其差异对经营成果的影响主要表现在两方面：一是公允价值模式下投资性房地产不需计提折旧 (或摊销)，从而少计成本;二是公允价值模式下投资性房地产应以资产负债表日的公允价值计量，通常会确认公允价 值变动收益，该部分收益在相关投资性房地产出售或处置前，相应公允价值变动收益非现实实现(产生现金流入或形成 收款权利)。因此，发行人应在招股说明书中充分披露以下事项：

　　(1)发行人投资性房地产采用公允价值模式计量与采用成本模式计量的具体差异，披露按成本模式下模拟测算的财 务数据，在招股说明书“重大事项提示”及“风险因素”中就投资性房地产采用公允价值计量而导致的公允价值变动 风险及与同行业上市公司财务数据不具可比性的情况进行充分风险揭示。

　　(2)分析披露近几年国内投资性房地产价格持续上涨趋势的特殊性及可持续性，在招股说明书“重大事项提示”及 “风险因素”中就公允价值变动收益占比较大对未来分红的影响进行充分风险提示。

　　(3)要求发行人承诺上市后后续持续披露选用的会计政策选择对上市公司利润的影响。

　　(4)要求评估师说明其选用的评估方法、评估值的确定依据等是否符合评估准则等规定。

　　(5)发行人在对投资性房地产采用收益现值法进行评估时，应合理确定房地产收益口径，不能笼统地以合同收入全 额认定为房产租赁类收入。根据资产评估准则的规定，评估师运用收益法评估不动产时，应当了解不动产未来收益应 当是不动产本身带来的收益;即在预计房地产未来收益时，应合理剔除附加经营管理活动所产生的相关收益，明确将 物业本身所直接带来的纯租金收入作为测算的归集标准。发行人若认为难以依据合同直接划分房产租赁类收入和经营 管理收入的，应对相关收入进行合理拆分，并详细论证拆分的依据。

　　保荐机构及申报会计师应对上述事项进行核查并发表明确意见。

　　十七、经营业绩下滑

　　问题：部分首发企业存在报告期营业收入、净利润等经营业绩指标大幅下滑情形，中介机构在核查中 应如何把握相关情况对其持续盈利能力的影响?

　　解读：如首发企业在报告期内出现营业收入、净利润等经营业绩指标大幅下滑的情形，中介机构应重点关注是否存在可能对企 业持续盈利能力和投资者利益有重大不利影响的事项，充分核查经营业绩下滑的程度、性质、持续时间等方面;发行人应按经营业绩下滑专项信息披露要求做好披露工作。

　　(1)发行人存在最近一年(期)经营业绩较上一年(期)下滑幅度超过50%情形的，发行人及中介机构应全面分析经营 业绩下滑幅度超过50%的具体原因，审慎说明该情形及相关原因对持续盈利能力是否构成重大不利影响。如无充分相反 证据或其他特殊原因能够说明发行人仍能保持持续盈利能力外，一般应重点关注并考虑该情形的影响程度。

　　(2)发行人存在最近一年(期)经营业绩较上一年(期)下滑幅度超过50%情形的，发行人及中介机构应区分以下不同 情况予以论证核查：

　　①对于发行人因经营能力或经营环境发生变化导致经营业绩出现下滑的情形，发行人应充分说明经营能力或经营环境 发生变化的具体原因，变化的时间节点、趋势方向及具体影响程度;正在采取或拟采取的改善措施及预计效果，结合 前瞻性信息或经审核的盈利预测(如有)情况，说明经营业绩下滑趋势是否已扭转，是否仍存在对持续盈利能力产生 重大不利影响的事项;保荐机构应对上述情况予以充分核查，获取明确的证据，并发表明确意见。在论证、核查和充 分证据基础上，合理判断该情形的影响程度。

　　②对于发行人认为自身属于强周期行业的情形，发行人应结合所处行业过去若干年内出现的波动情况，分析披露该行 业是否具备强周期特征;比较说明发行人收入、利润变动情况与行业可比上市公司情况是否基本一致;说明行业景气 指数在未来能够改善，行业不存在严重产能过剩或整体持续衰退。结合上述要求，保荐机构应对发行人属于强周期行 业的依据是否充分发表专项核查意见。满足以上条件的，其业绩下滑可不认定为对持续盈利能力构成重大不利影响的情形。

　　③对于发行人报告期因不可抗力或偶发性特殊业务事项导致经营业绩下滑的情形(如自然灾害造成的一次性损失或阶段性业绩下滑、大额研发费用支出、并购标的经营未达预期导致巨额商誉减值、个别生产线停产或开工不足导致大额 固定资产减值、个别产品销售不畅导致大额存货减值、债务人出现危机导致大额债权类资产减值或发生巨额坏账损失、 仲裁或诉讼事项导致大额赔偿支出或计提大额预计负债、长期股权投资大幅减值等)，发行人应说明不可抗力或偶发 性特殊业务事项产生的具体原因及影响程度，最近一期末相关事项对经营业绩的不利影响是否已完全消化或基本消除; 结合前瞻性信息或经审核的盈利预测(如有)情况，说明特殊业务事项是否仍对报告期后经营业绩产生影响进而影响 持续盈利能力。保荐机构应对特殊业务事项是否影响发行人持续盈利能力发表专项核查意见。若特殊业务事项的不利 影响在报告期内已完全消化或基本消除，披露的前瞻性信息或经审核的盈利预测(如有)未出现重大不利变化，其业 绩下滑可不认定为对持续盈利能力构成重大不利影响的情形。

　　针对经营业绩下滑，发行人应作专项信息披露，中介机构应作专项核查。具体要求包括：①发行人应充分说明核心业务、 经营环境、主要指标是否发生重大不利变化，业绩下滑程度与行业变化趋势是否一致或背离，发行人的经营业务和业绩 水准是否仍处于正常状态，并在重大事项提示中披露主要经营状况与财务信息，以及下一报告期业绩预告情况，同时充 分揭示业绩变动或下滑的风险及其对持续盈利能力的影响。②保荐机构、申报会计师需要就经营业绩下滑是否对持续盈 利能力构成重大不利影响发表专项核查意见，详细分析发行人业绩变动的原因及合理性，明确说明业绩预计的基础及依 据，核查发行人的经营与财务状况是否正常，报表项目有无异常变化，是否存在影响发行条件的重大不利影响因素，出 具明确意见。

　　净利润以最近一年(期)扣除非经常性损益合计数前后孰低的净利润为计算依据，与前期同一口径数值进行比较。

　　十八、投资收益占比

　　问题：《首次公开发行股票并上市管理办法》(以下简称首发办法)第三十条第四款规定，发行人不得有“最近1个会计年度的净利润主要来自合并报表范围以外的投资收益”，若申请在主板、中小板上市的首发企业存在最近1个会计年度投资收益占净利润的比例较高的情形，上述事项是否影响发行条件?

　　解读：首发办法对发行人持续盈利能力条件中，要求发行人不得有“最近1个会计年度的净利润主要来自合并报表范围以外的投资收益”的情形，通常是指发行人最近1个会计年度的投资收益不超过当期合并报表净利润的50%。

　　对该款限制性要求的把握，不仅关注发行人来自合并财务报表范围以外的投资收益对盈利贡献程度，还关注发行人纳入合并报表范围以内主体状况、合并财务报表范围以外投资对象业务内容以及招股说明书相关信息披露等情况。

　　如发行人能够同时满足以下三个条件，则最近1个会计年度投资收益占净利润比例较高情况不构成影响发行人持续盈利能力条件的情形：

　　(1)发行人如减除合并财务报表范围以外的对外投资及投资收益，仍须符合发行条件要求，包括具有完整产供销体

　　系，资产完整并独立运营，具有持续盈利能力，如不含相关投资收益仍符合首发财务指标条件。

　　(2)被投资企业主营业务与发行人主营业务须具有高度相关性，如同一行业、类似技术产品、上下游关联产业等，

　　不存在大规模非主业投资情况。

　　(3)需充分披露相关投资的基本情况及对发行人的影响。发行人如存在合并报表范围以外的投资收益占比较高情况，应在招股说明书“风险因素”中充分披露相关风险特征，同时，在管理层分析中披露以下内容：

　　①被投资企业的业务内容、经营状况，发行人与被投资企业所处行业的关系，发行人对被投资企业生产经营状况的可控性和判断力等相关信息;

　　②发行人对被投资企业投资过程、与被投资企业控股股东合作历史、未来合作预期、合作模式是否属于行业惯例、被

　　投资企业分红政策等;

　　③被投资企业非经常性损益情况及对发行人投资收益构成的影响，该影响数是否已作为发行人的非经常性损益计算;

　　④其他重要信息。

　　十九、持续经营能力

　　问题：对于发行人是否存在影响持续经营能力的重要情形，中介机构应当从哪几个方面进行核查和判 断?

　　解读：如发行人存在以下情形，中介机构应重点关注该情形是否影响发行人持续经营能力：

　　(1)发行人所处行业受国家政策限制或国际贸易条件影响存在重大不利变化风险;

　　(2)发行人所处行业出现周期性衰退、产能过剩、市场容量骤减、增长停滞等情况;

　　(3)发行人所处行业准入门槛低、竞争激烈，相比竞争者发行人在技术、资金、规模效应方面等不具有明显优势;

　　(4)发行人所处行业上下游供求关系发生重大变化，导致原材料采购价格或产品售价出现重大不利变化;

　　(5)发行人因业务转型的负面影响导致营业收入、毛利率、成本费用及盈利水平出现重大不利变化，且最近一期经 营业绩尚未出现明显好转趋势;

　　(6)发行人重要客户本身发生重大不利变化，进而对发行人业务的稳定性和持续性产生重大不利影响;

　　(7)发行人由于工艺过时、产品落后、技术更迭、研发失败等原因导致市场占有率持续下降、重要资产或主要生产 线出现重大减值风险、主要业务停滞或萎缩;

　　(8)发行人多项业务数据和财务指标呈现恶化趋势，短期内没有好转迹象;

　　(9)对发行人业务经营或收入实现有重大影响的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术存在重大 纠纷或诉讼，已经或者未来将对发行人财务状况或经营成果产生重大影响。

　　(10)其他明显影响或丧失持续经营能力的情形。

　　中介机构应详细分析和评估上述情形的具体表现、影响程度和预期结果，综合判断上述情形是否对发行人持续经营能 力构成重大不利影响，审慎发表明确意见，并督促发行人充分披露可能存在的持续经营风险。

　　二十、审计调整与差错更正

　　问题：部分首发企业在报告期内存在会计政策、会计估计变更或会计差错更正，该种情况是否影响企 业首发上市申请?

　　解读：发行人在申报前的上市辅导和规范阶段，如发现存在不规范或不谨慎的会计处理事项并进行审计调整的，应当符合《企 业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和会计差错更正》和相关审计准则的规定，并保证发行人提交首发申 请时的申报财务报表能够公允地反映发行人的财务状况、经营成果和现金流量。申报会计师应按要求对发行人编制的申 报财务报表与原始财务报表的差异比较表出具审核报告并说明差异调整原因，保荐机构应核查差异调整的合理性与合规性。

　　同时，报告期内发行人会计政策和会计估计应保持一致性，不得随意变更，若有变更应符合企业会计准则的规定。变更时，保荐机构及申报会计师应关注是否有充分、合理的证据表明变更的合理性，并说明变更会计政策或会计估计后，能 够提供更可靠、更相关的会计信息的理由;对会计政策、会计估计的变更，应履行必要的审批程序。如无充分、合理的证据表明会计政策或会计估计变更的合理性，或者未经批准擅自变更会计政策或会计估计的，或者连续、反复地自行变更会计政策或会计估计的，视为滥用会计政策或会计估计。

　　首发材料申报后，发行人如存在会计政策、会计估计变更事项，应当依据《企业会计准则第28号——会计政策、会计 估计变更和会计差错更正》的规定，对首次提交的财务报告进行审计调整或补充披露，相关变更事项应符合专业审慎原 则，与同行业上市公司不存在重大差异，不存在影响发行人会计基础工作规范性及内控有效性情形。保荐机构和申报会 计师应当充分说明专业判断的依据，对相关调整变更事项的合规性发表明确意见。在此基础上，发行人应提交更新后的 财务报告。

　　首发材料申报后，发行人如出现会计差错更正事项，应充分考虑差错更正的原因、性质、重要性与累积影响程度。对此， 保荐机构、申报会计师应重点核查以下方面并发表明确意见：会计差错更正的时间和范围，是否反映发行人存在故意遗 漏或虚构交易、事项或者其他重要信息，滥用会计政策或者会计估计，操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记 录等情形;差错更正对发行人的影响程度，是否符合《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和会计差错更正》的规定，发行人是否存在会计基础工作薄弱和内控缺失，相关更正信息是否已恰当披露等问题。

　　首发材料申报后，如因会计基础薄弱、内控重大缺陷、盈余操纵、未及时进行审计调整的重大会计核算疏漏、滥用会计 政策或者会计估计以及恶意隐瞒或舞弊行为，导致重大会计差错更正的，应视为发行人在会计基础工作规范及相关内控 方面不符合发行条件。

　　发行人应在招股说明书中披露重要会计政策、会计估计变更或会计差错更正情形及其原因。

　　问题：公开披露的文件中涉及第三方数据有何要求?

　　解读：第三方数据主要指涉及发行人及其交易对手之外的第三方相关交易信息，例如发行人的交易对手与其客户或供应商之间 的交易单价及数量、可比公司或可比业务财务数据等。

　　考虑到第三方数据一般较难获取并具有一定隐私性，发行人及中介机构在公开披露的文件中引用的第三方数据可以限于 公开信息，并注明资料来源，一般不要求披露未公开的第三方数据。

　　中介机构应当核查第三方数据来源的真实性及权威性、引用数据的必要性及完整性、与其他披露信息是否存在不一致， 确保直接或间接引用的第三方数据有充分、客观、独立的依据。

　　二十二、经销商模式

　　问题：关于首发企业经销商模式下的收入确认，发行人及中介机构应关注哪些方面?

　　解读：发行人采取经销商销售模式的，中介机构应重点关注其收入实现的真实性，详细核查经销商具体业务模式及采取经销商 模式的必要性，经销商模式下收入确认是否符合企业会计准则的规定，经销商选取标准、日常管理、定价机制(包括营 销、运输费用承担和补贴等)、物流(是否直接发货给终端客户)、退换货机制、销售存货信息系统等方面的内控是否健全并有效执行，经销商是否与发行人存在关联关系，对经销商的信用政策是否合理等。

　　发行人应就经销商模式的相关情况进行充分披露，主要包括：经销商和发行人是否存在实质和潜在关联关系;发行人同 行业可比上市公司采用经销商模式的情况;发行人通过经销商模式实现的销售比例和毛利是否显著大于同行业可比上市 公司;经销商是否专门销售发行人产品;经销商的终端销售及期末存货情况;报告期内经销商是否存在较多新增与退出 情况;经销商是否存在大量个人等非法人实体;经销商回款是否存在大量现金和第三方回款。

　　出现下述情况时，发行人应充分披露相关情况：发行人通过经销商模式实现的销售毛利率和其他销售模式实现的毛利率 的差异较大;给予经销商的信用政策显著宽松于其他销售方式，对经销商的应收账款显著增大;海外经销商毛利率与国 内经销商毛利率差异较大。

　　保荐机构、律师和申报会计师应对经销商业务进行充分核查，并说明发行人经销商销售模式、占比等情况与同行业上市 公司是否存在显著差异及原因，对经销商业务的核查方式、核查标准、核查比例、核查证据等应足以支持核查结论。 保荐机构、律师及申报会计师应当综合利用电话访谈、合同调查、实地走访、发询证函等多种核查方法，核查发行人报 告期内经销商模式下的收入确认原则、费用承担原则及给经销商的补贴或返利情况、经销商的主体资格及资信能力，核 查关联关系，结合经销商模式检查与发行人的交易记录及银行流水记录、经销商存货进销存情况、经销商退换货情况。 保荐人、律师和申报会计师应对经销商模式下收入的真实性发表明确意见。

　　二十三、审阅报告

　　问题：首发企业应该何时提交经审阅的季度报告?如何满足及时性要求?

　　解读：根据《关于首次公开发行股票并上市招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露指引》(中国 证监会公告[2013]45号)(以下简称“45号文”)的规定，申请首次公开发行股票并上市的公司(以下简称发行人) 在刊登招股说明书时，应充分披露财务报告审计截止日后的财务信息及主要经营状况。发行人财务报告审计截止日至招 股说明书签署日之间超过1个月的，应在招股说明书中披露审计截止日后的主要经营状况。发行人财务报告审计截止日 至招股说明书签署日之间超过4个月的，应补充提供期间季度的未经审计的财务报表，并在招股说明书中披露审计截止 日后的主要财务信息。

　　首发企业在刊登招股说明书时，应满足上述及时性指引要求。实务工作中，对于发行人财务报告审计截止日至招股说明 书签署日之间超过4个月的，发行人应在刊登招股说明书前提交有关更新材料时提供经会计师审阅的季度报告，审阅报

　　告的内容及招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况的披露内容，应符合45号文的具体要求，并在重 大事项提示中补充披露下一报告期业绩预告信息(主要包括年初至下一报告期末营业收入、扣除非经常性损益前后净利 润的预计情况、同比变化趋势及原因等)。在此之前，为有助于了解发行人最新的财务信息及主要经营状况，根据需要， 也可要求发行人提供审阅报告。

　　二十四、过会后业绩下滑

　　问题：申请在主板、中小板、创业板上市的首发企业，在通过发审会后经营业绩出现下滑的，在程序

　　上是否推进其核准发行，日常监管中如何把握?

　　解读：部分已通过发审会的发行人最近一期经营业绩或预计下一报告期经营业绩与上年同期相比，出现不同程度的下滑。考虑 到企业业绩波动受经济周期、行业周期以及自身经营等多种因素的影响，本着实事求是、分类处理、充分信息披露及风 险揭示的原则，根据业绩下滑的幅度与性质，结合《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日 后主要财务信息及经营状况信息披露指引》(证监会公告〔2013〕45号，以下简称及时性指引)的相关要求，予以分类处理，具体如下：

　　(1)下滑幅度不超过30%的

　　过会后的最近一期经营业绩与上年同期相比下滑幅度不超过30%，且预计下一报告期业绩数据下滑幅度也不超过30%的， 发行人需提供最近一期至下一报告期乃至全年主要经营状况及财务数据的专项分析报告，充分说明发行人的核心业务、 经营环境、主要指标是否发生重大不利变化，业绩下滑程度与行业变化趋势是否一致或背离，发行人的经营业务和业绩 水准是否仍处于正常状态，并按照及时性指引的要求在重大事项提示中披露主要经营状况与财务信息，以及下一报告期 (指经审计或审阅财务报表截止日后)业绩预告情况，同时充分揭示业绩变动或下滑风险;保荐机构需对上述情况及发 行人经营业绩变化趋势、持续盈利能力出具专项核查意见，详细分析发行人业绩变动的原因及合理性，明确说明业绩预 计的基础及依据，核查发行人的经营与财务状况是否正常，报表项目有无异常变化，是否存在影响发行条件的重大不利 影响因素，发表明确意见。

　　在过会企业提交上述补充材料后，在招股说明书充分信息披露、保荐机构核查无重大不利变化且发行人仍符合发行条件 基础上，将按照相关程序安排后续核准发行工作。该类企业发行上市后，如发现发行人关于上述业绩变动的信息披露及 保荐机构核查意见存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，我会将视情节轻重，依据相关法律、法规、规章予以严肃 查处。

　　(2)下滑幅度超过30%但不超过50%的过会企业

　　过会企业最近一期或预计下一报告期经营业绩与上年同期相比下滑幅度超过30%但不超过50%的，发行人如能提供经审 核的下一年度盈利预测报告，同时，提供最近一期至下一年度主要经营状况及财务数据的专项分析报告，以及保荐机构 对上述情况及发行人经营业绩变化趋势、持续盈利能力出具专项核查意见;说明经营业绩下滑趋势已扭转，不存在对持 续盈利或持续经营能力以及发行条件产生重大不利影响的事项，保荐机构应对上述情况予以充分核查，获取明确的证据， 并发表明确意见;符合上述要求，将按照相关程序安排后续核准发行工作。

　　(3)下滑幅度超过50%以上的过会企业

　　过会后的最近一期经营业绩与上年同期相比下滑幅度超过50%，或预计下一报告期业绩数据下滑幅度将超过50%的，基 于谨慎稳妥原则，暂不予安排核准发行事项，待其业绩恢复并趋稳后再行处理或安排重新上发审会。

　　过会后的“最近一期”可以是中期(一季度、半年度、三季度)，也可以是新增补的会计年度;“经营业绩”以扣除非 经常性损益合计数前后孰低的净利润为财务数据的计算依据;“财务数据”应为已审计报告期财务数据、按照及时性指 引要求经审阅季度财务数据。

　　二十五、过会后招股说明书修订更新

　　问题：申请在主板、中小板、创业板上市的首发企业在通过发审会后，与上会稿招股说明书相比，封

　　卷稿招股说明书一般有哪些变动修改或补充披露事项?

　　解读：相对上会稿招股说明书，封卷稿招股说明书一般有以下变动修改或补充披露事项：

　　(1)落实《关于请做好相关项目发审委会议准备工作的函》的相关要求，涉及修改招股说明书的事项;

　　(2)根据发审会意见，修改招股说明书的相关信息;

　　(3)根据《关于首次公开发行股票并上市公司招股说明书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露

　　指引》，补充披露审计截止日后有关财务信息及经营状况(如经审阅的季度报告相关财务信息、下一报告期业绩预告 等)，并做相应重大事项提示;

　　(4)招股说明书上会稿中引用的财务数据过期，更新最近一期经审计的财务数据及相关信息;

　　(5)按照《首次公开发行股票并上市管理办法》《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》《公开发行证券的

　　公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创 业板公司招股说明书》等，发行人发审会后新增需要披露的事项，如新增重大合同、专利、业务资质、董监高任(兼) 职等信息变动等;

　　(6)根据发行方案，在不超过发审会审核通过的募集资金投入金额的情况下，调整募集资金数额及投向、补充本次

　　发行情况;

　　(7)其他情形。

　　发行人封卷材料应包括《招股说明书封卷稿与上会稿差异比较说明》，主要内容包括：招股说明书封卷稿与上会稿相 比存在变动或修改的章节、内容、原因等;确认除上述差异外，不存在擅自修改招股说明书的情况。保荐机构应对涉 及修改招股说明书的事项进行核查并发表明确意见。

　　二十六、分红及转增股本

　　问题：首发企业在审期间现金分红、分派股票股利或资本公积转增股本的，应如何处理?

　　解读：从首发在审企业提出现金分红方案的时间上看，可以分为两类：一类是初次申报时就已提出了现金分红方案;另一类是 在审期间提出现金分红方案。对于第一类首发企业，原则上要求发行人现金分红实际派发完毕后方可上发审会。对于第 二类情形，即发行人初次申报时披露“本次公开发行前的未分配利润由发行完成后的新老股东共享”，但在审核期间又 提出向现有老股东现金分红的，按如下原则处理：

　　(1)发行人如拟现金分红的，应依据公司章程和相关监管要求，充分论证现金分红的必要性和恰当性，以最近一期 经审计的财务数据为基础，测算和确定与发行人财务状况相匹配的现金分红方案，并履行相关决策程序。如存在大额 分红并可能对财务状况和新老股东利益产生重大影响的，发行人应谨慎决策。

　　(2)发行人的现金分红应实际派发完毕并相应更新申报材料后再安排发审会。

　　(3)已通过发审会的企业,基于审核效率考虑，原则上不应提出新的现金分红方案。

　　(4)保荐机构应对发行人在审核期间进行现金分红的必要性、合理性、合规性进行专项核查，就实施现金分红对发 行人财务状况、生产运营的影响进行分析并发表明确意见。

　　在新股发行常态化背景下，审核周期已大幅缩短，为保证正常审核进度，发行人在审期间原则上不应提出分派股票股利 或资本公积转增股本的方案，避免因股本变动影响发行审核秩序。

　　二十七、期权激励计划

　　问题：发行人存在首发申报前制定的期权激励计划，并准备在上市后实施的，信息披露有哪些要求? 中介机构应当如何进行核查?

　　解读：(一)发行人首发申报前制定、上市后实施的期权激励计划应当符合的要求发行人存在首发申报前制定、上市后实施的期权激励计划的，应体现增强公司凝聚力、维护公司长期稳定发展的导向。 原则上应符合下列要求：

　　1.激励对象应当符合相关上市板块的规定;

　　2.激励计划的必备内容与基本要求，激励工具的定义与权利限制，行权安排，回购或终止行权，实施程序等内容，应参 考《上市公司股权激励管理办法》的相关规定予以执行;

　　3.期权的行权价格由股东自行商定确定，但原则上不应低于最近一年经审计的净资产或评估值;

　　4.发行人全部在有效期内的期权激励计划所对应股票数量占上市前总股本的比例原则上不得超过15%，且不得设置预留 权益;

　　5.在审期间，发行人不应新增期权激励计划，相关激励对象不得行权;最近一期末资产负债表日后行权的，申报前须增 加一期审计;

　　6.在制定期权激励计划时应充分考虑实际控制人稳定，避免上市后期权行权导致实际控制人发生变化;

　　7.激励对象在发行人上市后行权认购的股票，应承诺自行权日起三年内不减持，同时承诺上述期限届满后比照董事、监 事及高级管理人员的相关减持规定执行。

　　(二)发行人信息披露要求

　　发行人应在招股说明书中充分披露期权激励计划的有关信息：

　　1.期权激励计划的基本内容、制定计划履行的决策程序、目前的执行情况;

　　2.期权行权价格的确定原则，以及和最近一年经审计的净资产或评估值的差异与原因;

　　3.期权激励计划对公司经营状况、财务状况、控制权变化等方面的影响;

　　4.涉及股份支付费用的会计处理等。

　　(三)中介机构核查要求

　　保荐机构及申报会计师应对下述事项进行核查并发表核查意见：

　　1.期权激励计划的制定和执行情况是否符合以上要求;

　　2.发行人是否在招股说明书中充分披露期权激励计划的有关信息;

　　3.股份支付相关权益工具公允价值的计量方法及结果是否合理;

　　4.发行人报告期内股份支付相关会计处理是否符合《企业会计准则》相关规定。

　　二十八、信息系统核查

　　问题：对于主要通过互联网开展业务的申请首发企业，保荐机构和申报会计师在信息系统核查方面， 应做好哪些工作?

　　解读：部分申请首发企业，如电商、互联网信息服务、互联网营销企业等，其业务主要通过互联网开展。此类企业，报告期任 意一期通过互联网取得的营业收入占比或毛利占比超过30%，原则上，保荐机构和申报会计师应对该类企业通过互联网 开展业务的信息系统可靠性分别进行专项核查并发表明确核查意见。

　　发行人应向保荐机构和申报会计师完整提供报告期应用的信息系统情况，包括系统名称、开发人、基本架构、主要功能、 应用方式、各层级数据浏览或修改权限等;应向保荐机构和申报会计师核查信息系统数据开放足够权限，为其核查信息 系统提供充分条件。

　　(1)对于直接向用户收取费用的此类企业，如互联网线上销售、互联网信息服务、互联网游戏等，保荐机构和申报会

　　计师的核查应包括但不限于以下方面：

　　①经营数据的完整性和准确性，是否存在被篡改的风险，与财务数据是否一致;

　　②用户真实性与变动合理性，包括新增用户的地域分布与数量、留存用户的数量、活跃用户数量、月活用户数量、单次访问时长与访问时间段等，系统数据与第三方统计平台数据是否一致;

　　③用户行为核查，包括但不限于登录IP或MAC地址信息、充值与消费的情况、重点产品消费或销售情况、僵尸用户情况等，用户充值、消耗或消费的时间分布是否合理，重点用户充值或消费是否合理;

　　④系统收款或交易金额与第三方支付渠道交易金额是否一致，是否存在自充值或刷单情况;

　　⑤平均用户收入、平均付费用户收入等数值的变动趋势是否合理;

　　⑥业务系统记录与计算虚拟钱包(如有)的充值、消费数据是否准确;

　　⑦互联网数据中心(IDC)或带宽费用的核查情况，与访问量是否匹配;

　　⑧获客成本、获客渠道是否合理，变动是否存在异常。

　　(2)对用户消费占整体收入比较低，主要通过展示或用户点击转化收入的此类企业，如用户点击广告后向广告主或广告代理商收取费用的企业，保荐机构和会计师的核查应包括但不限于以下方面：

　　①经营数据的完整性和准确性，是否存在被篡改的风险，与财务数据是否一致;

　　②不同平台用户占比是否符合商业逻辑与产品定位;

　　③推广投入效果情况，获客成本是否合理;

　　④用户行为真实性核查，应用软件的下载或激活的用户数量、新增和活跃的用户是否真实，是否存在购买虚假用户流量 或虚构流量情况;

　　⑤广告投放的真实性，是否存在与广告商串通进行虚假交易;

　　⑥用户的广告浏览行为是否存在明显异常。

　　如因核查范围受限、历史数据丢失、信息系统缺陷、涉及商业秘密等原因，导致无法获取全部或部分运营数据，无法进 行充分核查的，保荐机构、会计师应考虑该等情况是否存在异常并就信息系统可靠性审慎发表核查意见，同时，对该等 事项是否构成本次发行上市的实质性障碍发表核查意见。

　　发行人日常经营活动高度依赖信息系统的，保荐机构和申报会计师应参照上述内容对信息系统可靠性进行专项核查并发 表明确核查意见。

　　此外，发行人主要经营活动并非直接通过互联网开展，但其客户主要通过互联网销售发行人产品或服务，如发行人该类 业务营业收入占比或毛利占比超过30%，保荐机构和申报会计师应核查该类客户向发行人传输交易信息、相关数据的方 式、内容，并以可靠方式从发行人获取该等数据，核查该等数据与发行人销售、物流等数据是否存在差异，互联网终端 客户情况(如消费者数量、集中度、地域分布、消费频率、单次消费金额分布等)是否存在异常。对无法取得客户相关 交易数据的，保荐机构和申报会计师应充分核查原因并谨慎评估该情况对发表核查意见的影响。

　　二十九、资金流水核查

　　问题：保荐机构和申报会计师在充分评估和合理保证发行人财务报表不存在重大错报风险时，对发行

　　人相关银行账户资金流水进行核查应关注哪些方面?

　　解读：保荐机构和申报会计师应当充分评估发行人所处经营环境、行业类型、业务流程、规范运作水平、主要财务数据水平及 变动趋势、所处经营环境等因素，确定发行人相关资金流水核查的具体程序和异常标准，以合理保证发行人财务报表不 存在重大错报风险。发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高管等相关人员应按照诚实信用原则，向中介机 构提供完整的银行账户信息，配合中介机构核查资金流水。中介机构应勤勉尽责，采用可靠手段获取核查资料，在确定 核查范围、实施核查程序方面保持应有的职业谨慎。在符合银行账户查询相关法律法规的前提下，资金流水核查范围除 发行人银行账户资金流水以外，结合发行人实际情况，还可能包括控股股东、实际控制人、发行人主要关联方、董事、 监事、高管、关键岗位人员等开立或控制的银行账户资金流水，以及与上述银行账户发生异常往来的发行人关联方及员 工开立或控制的银行账户资金流水。

　　保荐机构和申报会计师在资金流水核查中，应结合重要性原则和支持核查结论需要，重点核查报告期内发生的以下事项： (1)发行人资金管理相关内部控制制度是否存在较大缺陷;

　　(2)是否存在银行账户不受发行人控制或未在发行人财务核算中全面反映的情况，是否存在发行人银行开户数量等与业务需要不符的情况;

　　(3)发行人大额资金往来是否存在重大异常，是否与公司经营活动、资产购置、对外投资等不相匹配;

　　(4)发行人与控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员等是否存在异常大额资金往来;

　　(5)发行人是否存在大额或频繁取现的情形，是否无合理解释;发行人同一账户或不同账户之间，是否存在金额、日期相近的异常大额资金进出的情形，是否无合理解释;

　　(6)发行人是否存在大额购买无实物形态资产或服务(如商标、专利技术、咨询服务等)的情形，如存在，相关交易的商业合理性是否存在疑问;

　　(7)发行人实际控制人个人账户大额资金往来较多且无合理解释，或者频繁出现大额存现、取现情形;

　　(8)控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员是否从发行人获得大额现金分红款、薪酬或资产转让 款、转让发行人股权获得大额股权转让款，主要资金流向或用途存在重大异常;

　　保荐机构和申报会计师在资金流水核查中，应结合重要性原则和支持核查结论需要，重点核查报告期内发生的以下事项：

　　(9)控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员与发行人关联方、客户、供应商是否存在异常大额资

　　金往来;

　　(10)是否存在关联方代发行人收取客户款项或支付供应商款项的情形。

　　发行人在报告期内存在以下情形的，保荐机构和申报会计师应考虑是否需要扩大资金流水核查范围：

　　(1)发行人备用金、对外付款等资金管理存在重大不规范情形;

　　(2)发行人毛利率、期间费用率、销售净利率等指标各期存在较大异常变化，或者与同行业公司存在重大不一致; (3)发行人经销模式占比较高或大幅高于同行业公司，且经销毛利率存在较大异常;

　　(4)发行人将部分生产环节委托其他方进行加工的，且委托加工费用大幅变动，或者单位成本、毛利率大幅异于同行 业;

　　(5)发行人采购总额中进口占比较高或者销售总额中出口占比较高，且对应的采购单价、销售单价、境外供应商或客

　　户资质存在较大异常;

　　(6)发行人重大购销交易、对外投资或大额收付款，在商业合理性方面存在疑问;

　　(7)董事、监事、高管、关键岗位人员薪酬水平发生重大变化;

　　(8)其他异常情况。

　　保荐机构和申报会计师应将上述资金流水的核查范围和异常标准及确定依据、核查程序、核查证据编制形成工作底稿， 在核查中受到的限制及所采取的替代措施应一并书面记录。保荐机构和申报会计师还应结合上述资金流水核查情况就发 行人内部控制是否健全有效、是否存在体外资金循环形成销售回款、承担成本费用的情形发表明确核查意见。