深化新三板改革、设立北京证券交易所，有望给投资人带来新的投资机遇。为了便于投资者更好的筛选出优质投资标的，规避潜在风险，我们总结了一些挑选维度，仅供投资者参考。

　　维度一：上市情况

　　在深度了解上市公司基本面情况之前，我们建议投资者全面了解公司的上市信息，可从以下几个角度关注：

　　1.保荐券商很重要

　　公司的保荐券商如果是实力雄厚的券商，公司在公开发行阶段会获得更大的优势。公开发行并在北京证券交易所上市采取保荐制，保荐券商将起到重要作用。因此，具备更专业保荐能力以及强大承销能力的券商会获得优质项目保荐机会的概率将增大。

　　2.公发条件需明了

　　根据北京证券交易所上市规则(试行)(征求意见稿)，上市公司申请公开发行需满足如下任意一条标准：

　　● 标准一：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%;

　　● 标准二：预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

　　● 标准三：预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;

　　● 标准四：预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

　　上述标准设置维度可对比科创板、创业板公发标准，可见北京证券交易所公开标准从财务数据上看整体要低于科创板、创业板，一方面给发行人提供了更大的选择空间，另一方面给投资者增加了筛选难度。投资者需重点关注发行人选择的标准，且可成为对标科创板、创业板企业的参考依据。

　　3.公司估值需对比

　　公司估值是企业价值的外在体现，短期波动也受到资金、资产供需的影响。虽然北京证券交易所的投资者数量不断增长，但相比沪、深成熟交易所，投资者结构仍有较大区别，公允定价的有效性有待市场确认。我们建议投资者不要只单纯的看公司自身的静态估值水平，应结合公司业绩增长预期、所处行业等估值水平来进行对比分析。以有盈利的公司为例，建议关注如 PE(静态)、PE(TTM)、公司所处行业的滚动市盈率(中证指数股份有限公司)、公司在历史不同时期中的最高、最低估值数据、创业板市场平均市盈率水平、科创板市场平均市盈率水平。

　　维度二：公司概况

　　北京证券交易所挂牌交易公司已经是上市公众公司，但根据北京证券交易所的定位，以创新成长企业为主，上市公司整体业绩波动、成长不确定性较大，北京证券交易所当前配套政策正在制定当中，投资者管理风险的工具较为有限。因此，我们建议投资者应基于充分研究、充分知晓风险的基础上再做出理性的投资决策。对普通投资者而言，挑选北京证券交易所上市公司时充分、全面了解公司的基本概况至关重要，我们建议投资者从可从下几个角度进行了解：

　　(一)所处行业

　　1.证监会指引下所属行业分类

　　将公司放在具体行业中进行比较研究，甚至细分到不同子行业，有助于投资者更好地认识公司的发展状况;

　　2.发展趋势

　　行业的发展趋势侧面反映了所处行业的发展状况，公司是否符合当下时代的需求与行业的发展趋势，是公司能否顺利发展的重要表现;

　　3.行业内对标公司(国外、国内)

　　与行业对标公司做比较，能帮助投资者更好地发现公司的优劣之处;

　　4.行业市场容量

　　如行业总产值、总收入规模等，行业的市场容量往往反映了行业能发展的空间和高度。行业是否饱和、公司是否有充足的发展空间，可以帮助投资者判断企业未来的市值空间;

　　5.公司市场地位、竞争格局

　　如龙头市场份额、CR3/CR10、进入/退出壁垒等。行业的竞争格局可以反映公司所处的行业市场地位，进而是否具备定价权等关键性指标。在激烈的市场竞争环境下，头部公司有机会获得更好地发展空间，关注竞争格局可以帮助投资者快速锁定行业的龙头公司;

　　6.行业所处周期

　　如：行业增速、行业周期、淡旺季等指标。关注行业周期可以帮助投资者准确全面地认识行业的基本状况，公司所处的周期位置以及未来业绩变化预期方向;

　　7.行业产业链格局

　　如：公司上、下游供应商、客户情况等。关注行业的产业链情况可以帮助投资者了解公司在产业链中所处的地位，进而了解产品成本、定价、销量、毛利率、净利率等变动构成因素;

　　(二)主营业务

　　主营业务反映了公司生产经营的产品、服务等业务构成，是认识了解公司最直观的一环。我们建议投资者关注公司的主营业务变动趋势、业务构成的变动趋势、分业务项下的毛利率变动趋势等指标;

　　(三)商业模式

　　商业模式可以理解为公司通过什么途径或方式来实现盈利。商业模式是给投资人回报的资产盈利基础。尤其对于创新、成长、中小公司而言，良好商业模式往往代表了公司发展的初心动力;

　　(四)核心技术

　　核心技术是很多公司赖以生存和发展的重要基础。掌握领先的核心技术可以让公司在市场中占据主导地位;

　　(五)研发能力

　　研发能力从一定程度上反映了公司未来成长与发展潜力，是公司重要的隐形财富。拥有强大研发能力的公司可以更好地适应市场的需求和时代的变化;

　　(六)研发成果

　　研发成果是对其研发能力的重要验证，拥有杰出的研发成果帮助公司更好地掌握领先的核心技术，争取更大竞争优势;

　　(七)核心竞争优势

　　核心竞争优势是公司商业模式、研发成果、管理能力等多方面竞争力的综合体现。掌握核心优势的公司有机会获得更大的经济护城河，有望为股东创造更加长期、稳定的盈利回报;

　　(八)财务状况

　　公司的财务状况是公司生产经营状况的量化体现。我们建议投资者综合分析公司的资产质量、盈利能力、运营能力、成长能力、股东回报等指标。如：公司的资产负债率、存货周转率、经营活动的现金流、毛利率、净利率、净资产收益率、投入资本收益率等指标;

　　(九)公司发展战略

　　公司发展战略是公司对未来发展的布局与预期，反映了公司未来的发展方向。符合公司自身状况、时代要求的发展战略才能给公司带来良好的发展。公司管理层是否异动是公司战略可否能长期贯彻实施的重要前提，良好稳定的管理层可以为公司带来更好的发展;

　　(十)公司盈利预测

　　关注知名研究机构对公司的盈利预测，可以帮助投资者了解公司未来的盈利状况，辅助研判估值;

　　(十一)是否有知名投资机构投资

　　知名投资机构业务流程规范，在投资时会有详细尽调和严谨的决策流程，如果上市公司有战略投资者，则至少意味着公司的价值得到更为专业的评估和认同。若知名投资者参与公司的公开发行，则意味着公司的定价、中长期发展潜力都得到市场的一定认可。我们建议投资者关注公司的股东结构、核心股东中是否有知名战略投资者以及这些机构的进入时间;

　　(十二)风险状况

　　最后，北京证券交易所重点服务创新型中小企业，这类企业业绩波动大、未来增长不确定性高，对投资的专业性要求更高。我们建议投资者着重关注公司的潜在风险，全面评估未来的发展风险，在充分了解企业基本面的基础上理性做出投资决策。

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