大小非就是非流通股，即限售股，或者叫限售A股。大是指限售流通股占总股本5%以上，小就是5%之下。

　　说大小非主要是指大小非解禁。

　　由于股改使非流通股可以流通，即解禁(解除禁止)。“大小非”解禁就是增加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。

　　这主要是因为中国证监会2005年9月4日颁布的“上市公司股权分置改革管理办法”规定，改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让;持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。这意味着持股在5%以下的非流通股份在股改方案实施后12个月即可上市流通，因此，“小非”是指持股量在5%以下的非流通股东所持股份，这就是“小非”的由来。与“小非”相对应，“大非”则是指持股量5%以上非流通股东所持股份。

　　非流通股可以流通后，他们就会抛出来套现，就叫减持。

　　通常来说大小非解禁股价应下跌，因为会增加卖盘打压股价;但假如大小非解禁之后，其解禁的股份不一定会立刻抛出来而且如果市场上的资金非常充裕，那么某只股票有大量解禁股票抛出，反而会吸引部分资金的关注。比如氯碱化工年初的时候有大量大小非解禁股份上市，从解禁当日开始连续放量上涨!

　　一般这种国有企业持有大头的，解禁后会通过基金将股票提升或者维稳再减持，从而套现。因为这些股东当时获得这些股份时十分廉价，一般由送股10转3之类的，改制时，有的是政府无偿划拨;有的是低价购买;有的是内部销售;更有一级市场内购;成本极低。而广大散户是上市后从二级市场买入的，两者成本无法比较。所以解禁后自然产生巨大的价差，借减持套取现金。

　　那为什么现在提到大小非解禁这么慎重?就是因为大小非强烈的不公平性造成了对股市的严重危害。股市作为一种零和博弈的场所，如果只出不进，必然会产生不平衡。

　　股改后尽管国家出台了众多限制，但还是出现多起恶性减持，股东违规抛售。

　　借用一个网友总结的简单例子让大家看看大小非是怎么操作的。

　　甲公司发行100股，其中50股国家股(大非)每股1元，50股公众股每股10元。

　　公众股发行上市后甲公司总资产：50(大非)+500(公众股)=550 元，每股资产变为550/100=5.5元

　　看明白了吧：大非花每股1元买的50股，资产价值由50元一下子变成了275元(50股乘以5.5)。

　　第二年甲公司配股，10配2股 。大非放弃配股，还投票要公众股配股，每股配股价10元。公众股50股，10配2就是配10股，每股10元，公众要拿出100元来。此时公司总股本变为110股。

　　配完股甲公司资产值增加了100元：550+100=650 每股资产变为650/110(股)=5.91元

　　总而言之，大非花每股1元买的50股，资产价值由50元再次上涨变成了295元(50股乘以5.91)。而大非其间一分钱也没再次投入，公众股却再次投入了100元(配股)。

　　第三年甲公司分红10送10股。这次大非不会放弃送股了，全要。送股后大非由上年度50股变成100股，公众股由上年度60股变成120股。公司总股本变为220股，公司每股资产变为650/220=2.95元

　　第四年甲公司又配股圈钱每10股配3股，大非再次放弃配股(历来如此)，每股配股价10元。此时公众股120股，10配3就是配36股，每股10元，公众要再次拿出360元做贡献。配完股公众股变为120+36=156股。公司总股本变为220+36=256股，总资产变为650+360=1010元。公司每股资产变为1010/256=3.94元。

　　大非花每股1元买的50股，送股后变成100股，资产价值由当初的50元再次上涨变成了394元(100股乘以3.94)。而大非其间一分钱也没再次投入，公众股却再次投入了360元(配股)。

　　第五年甲公司分红了，红包大大得很，每股派现金0.5元。大非获得50元红利(100股乘以0.5)。公众股获得78元红利(156股乘以0.5)。公众股从认购到配股投入500+100+360=960元。

　　可以看出，5年里我们投入的960元获得了78元的“巨大收益”。大非5年里投入的50元获得了50元的“巨巨大收益”。大非收回了本钱，而我们却只收回了不到十分之一。

　　好了，股权分置改革来了。对价是公众股10送2.5股，156股可获得39股对价——就是大非从它的100股里拿出39股送给公众股以换取流通权。此时大非持股变为100-39=61股，公众持股变为156+39=195股。由于大小非流通，市场资金接盘不住股价往下猛掉，一值掉到了每股资产值价位：3.94元。假如大非以每股资产值3.94元卖掉持股可获的现金：61股乘以3.94=240元，加上前面50元红利大非获得现金290元，投资收益290除以50=5.8倍。假如公众股也按每股资产值卖掉可收回现金：195股乘以3.94=768元。加上78元红利是846元。就是说5年里，我们投入的960元依然亏本，而大非却获得5.8倍的资本增值。

　　大小非对股市的破坏作用不可小视，它的不公平、不合理、不公正将会彻底瓦解投资者信心。更为可怕的是往往管理层还没意识到错误并且还在加深错误，新股发行还在制造大小非。不承认错误的特征与现行的缺乏监督、制约的体制有直接关系。

　　这个例子可能有所夸张了，证监会对很多股市流传的对大小非危害夸大也进行了辟谣，并不断出台政策限制大小非减持。

　　2008年4月21日，股指创调整新低、大小非减持沦为众矢之的之际，证监会推出大小非大宗交易平台。

　　2008年4月23日，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》实施当天，中体产业第二大股东二级市场抛售量控制在总股本的0.999%。这是两市首例缩量减持。

　　2008年5月8日，深交所连发《关于发布的通知》、《关于做好客户解除限售股份减持行为规范工作有关事项的通知》、《关于对福建恒联股份有限公司给予处分的公告》三个文件，遏制大小非违规减持。

　　2008年7月21日，证监会加强大小非减持信息披露，要求大小非减持需定期披露，此前股指一度考验前期低点。从2008年7月21日起，“大小非”减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。这是继颁布一系列规范减持的措施之后监管层针对“大小非”的又一重要举动，旨在加强信息披露力度，增强“大小非”减持的透明度。

　　中国证券登记结算公司21日首度披露了“大小非”减持相关数据。数据显示，由于股权分置改革而形成的限售股份共4572.44亿股，从2006年6月开始到今年6月底，共解禁842.96亿股，占总限售股份的18.43%。这其中，累计减持250.07亿股，占解禁股份的29.67%。2008年6月份，“大小非”解禁数量为29.61亿股，减持4.51亿股，减持的股票市值占两市交易量的比重不足1%。

　　近两年来的统计数据显示，上海市场的减持比率为26.02%，低于深圳市场40.30%的股市比率。统计还表明，在股市上涨时期，“大小非”抛售量稍有增加，在股市下跌时期，“大小非”减持量则稍有减少。为规范“大小非”减持，证监会在2008年4月20日就发布了上市公司解除限售存量股份转让指导意见，要求持有解除限售存量股份的股东，预计未来一个月内公开出售此类股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。此后，交易所也多次发文，规范“大小非”减持，并完善大宗交易系统。

　　最近对于优先股的议论很多

　　自优先股试点管理办法征求意见以来，中小投资者对可转换优先股讨论最多，意见也颇为一致，即，可转换优先股可能成为新的大小非，摊薄普通股权益，导致二级市场价格下跌。数据显示，证监会搜集的反馈意见中，有429份意见针对可转换优先股条款，其中427份由个人投资者提出。为进一步保护个人投资者权益，保证优先股平稳实施，最终证监会采纳了该意见，删除了可转换优先股的有关条款。想了解的可以搜一下关于优先股改革这方面的资料。

以上就是什么是大小非解禁？的全部内容，希望对大家的学习和解决疑问有所帮助，也希望大家多多支持董秘网和董秘网公众号。