国金证券股份有限公司分析师（邢志刚，张帅）11月7日发布汇川技术（300124）的研究报告。

    事件

    公司公告了股权激励计划，拟向激励对象授予1352万份股票期权，约占总股本38，880万股的3.48%.目前行权价格定为最后一个交易日价格21元。

    评论

    此次激励设计上虽然行权条件较低，但行权价格较高，若要行权实际业绩增长将远超行权条件：从方案来看公司股权激励增长目标定位虽然逐年提升，但是3年复合增长率定位不高于15%，反映了公司希望激励能够兑现的意图。但是授予价格上又定位于可选的较高价格（21元），如果仅仅15%的复合增长是很难支撑起行权价格对应的今年近25倍估值。分析师认为实际的激励如果兑现，复合增长将远超行权条件；

    此次激励巩固了核心技术和管理团队，体现了公司专注研发的核心战略：根据公司公告，此次股权激励对象为227人，占员工总数1848人的12.28%，均为公司中高层管理人员、核心技术人员。这进一步巩固了公司核心技术和管理团队的稳定性，对公司行业寻向的专机市场战略形成支撑。分析师可以看到公司在行业低谷期持续在研发上进行投入，上半年研发投入占比收入达12.3%，同比提升了5.5个百分点，这反映了公司主动进行产品储备和扩张的意图；