对公司财务最有话语权的人，可能不是老板，而是财务总监。这是我读“公关第一股”蓝色光标2011年报最大的感悟。

    蓝色光标（300058.SZ）2011年的年报很漂亮，净利润1.21亿，增长100.54%，每股收益0.67元。而2010年，这一增长率仅24.6%.从财务结果看，这主要是蓝色光标上市以来大打并购战、高速扩张的成果。但蓝色光标对会计估计的调整，值得关注。

    一般而言，上市公司调整会计政策和会计，背后隐藏人为动机。公司财务部绝不会没事找事去做调整，特别是涉及追朔调整，得翻几年的老账，伤筋动骨。

    蓝色光标从2011年7月1日起，对应收账款的会计估计进行变更，将账龄在6个月内的应收账款坏账计提比例从5%调整到0%，对6-12月到期的应收账款坏账计提比例从5%调整到2%.按现行会计准则规定，蓝色光标对此次变更采用未来适用法，无需追朔调整。

    因为这一变更，蓝色光标2011年立刻减少计提应收账款坏账准备2106万、其他应收款坏账准备131万，合计少计提坏账准备2237万，相应减少2011年资产减值损失和增加利润1988万。

    也就是说因这一会计估计调整，少计提2237万坏账准备，让蓝色光标利润看起来增加1988万。请注意，这相当于蓝色光标2011年1.21亿净利润的16%.剔除掉人为会计估计调整因素，蓝色光标增长率约为68%左右。

    但从应收账款周转情况看，蓝色光标对应收账款回收情况估计显然过于乐观。从2008年到2011年，应收账款周转天数分别为56.49天、59.32天、67.18天和77.57天。应收账款回款速度越来越慢。